必威家居行业最大并购案在两个月内完成了。1月10日，顾家必威家居股份有限公司（简称“顾家必威家居”）发布关于股东完成股份过户登记暨控制权变更的公告。根据该公告，顾家集团和TB Home已将其持有的合计241,838,695股顾家必威家居股份过户至盈峰睿和投资，过户手续已办理完成。

　　本次交易完成后，盈峰睿和投资持股为29.42%，变为公司最大股东；顾家集团、TBHome合计持有17.85%的公司股权（其中包括7.83%的可交换债券已质押股份）。转让完成后，公司的控股股东由顾家集团变更为盈峰睿和投资，公司实际控制人也由顾江生、顾玉华、王火仙女士变更为何剑锋。

　　这意味着，两个月后，顾家必威家居终不再“姓顾”，变成了美的“太子”、何享健独子何剑锋旗下资产。截至昨日下午15:00收盘，顾家必威家居股价为34.66元，市值为284.87亿元。

　　根据华泰证券研报，目前顾家必威家居核心管理层继续留任，公司经营大方向维持不变。不过，公司治理方面，董事会成员已由5名增加至9名，其中盈峰有权提名3名非独立董事候选人及2名独立董事候选人，盈峰拟推荐交割日后新一届董事长仍由顾江生先生担任，公司总经理李东来先生继续留任。而李东来就是曾经的美的高管，也被业内视为此次交易的背后推手之一。

　　从时间线上来看，顾家必威家居此次股权转让速度可谓惊人。从2023年11月6日，顾家必威家居首次披露，到初步敲定股数、价格，随后价格下调，紧接着完成股权过户，前后才用了2个月的时间。

　　2023 年 11 月 6 日，顾家必威家居发布公告称，控股股东与盈峰集团或其控制的主题，正筹划顾家必威家居的股权转让事宜，可能涉及控制权的变更。

　　仅仅 3 天后，双方正式签署股权转让协议，盈峰睿和以 42.5846 元／股的价格，受让顾家集团和 TB Home 所持顾家必威家居约 2.42 亿股，总交易价格达到 102.986 亿元。

　　但 12 月 25 日，双方再次签署补充协议，主要内容为将转让价格调整为 36.7187 元／股，交易的总价款也随之降至 88.8 亿元。

　　一个多月时间，美的 太子 何剑锋将交易价格砍去了 13%，从102.986亿元降到88.8亿元，这也意味着顾江生家族少套现14.2亿元。但顾江生家族依然愿意出任控股权，也显示其套现决心。尽管最后交易总价少了14.2亿元，但88.8亿元的价格依然成了国内必威家居行业有史以来最大的股权收购案例。

　　两个多月前，橙柿互动曾深度报道过顾江生为什么会同意顾家必威家居“改姓”。其实，从顾家必威家居的企业名字来看，就能知晓这是一个典型的家族企业。

　　顾家必威家居的创始人顾江生出生于1973年，今年不过才51岁，正处于一位企业家年富力强的时候。大学体育老师出身的顾江生，2000年从父亲顾玉华手中接手的可是实打实的家族生意。

　　顾江生为何愿意将家族生意卖给旁人？直接原因或许源于其高溢价收购其他资产。

　　2018年，顾家集团海内外共收购10家企业，产生商誉17亿元，截至2020年已累计计提减值4.9亿元。顾家集团此举被诟病频繁且高溢价收购其他资产，此外，由于被收购企业表现不佳，大多对其商誉减值造成了影响。

　　根据《Rating dog》2021年针对顾家集团发债的研究报告，彼时集团已通过减持顾家必威家居股份24亿元和发行25亿元可交换债以置换债务，但短期偿债压力仍高企，为37亿元，自身主要是管理职能，拥有的货币资金12亿元和上市公司分红（每年2至3亿元）难以覆盖短债，预期融资滚续债务，整体看存量资本市场债务不大。

　　顾家集团披露的业务数据也仅停留在2021年。2021前三季度，集团实现总营收159.34亿元，同比增长27.68%；归母净利润7.44亿元，同比增长131.05亿元。但同期的经营活动现金净流量一直为负值。

　　此外，在业内人士看来，顾家必威家居增速下滑的根本原因还在于自身缺少差异化竞争优势。而曾经成就品牌的“重营销”，近年来也因“轻研发”而饱受诟病。潜在问题大量曝光、质量问题等投诉正在增加，诸如“售后服务有待提高”“建议顾家加强对工作人员业务培训”等吐槽，见诸网络。

　　而将顾家必威家居让给美的“太子”后，顾氏家族仍是二股东。巨额资金落袋为安后，将不再为顾家必威家居今后的资金发愁。

　　有媒体称，促成顾家必威家居和盈峰睿和投资达成合作的关键人物正是顾家必威家居总经理李东来。他于 2012 年加入顾家必威家居，在此之前，历任美的冰箱事业部、空调事业部总裁。

　　除了这层原因外，值得注意的是，从去年开始，“必威家居家电一体化”的趋势便逐步明显，更多国内的家电巨头致力于从传统电器销售商向智能必威家居解决方案服务商转型。比如索菲亚与格力电器达成战略合作，推出定制化智慧必威家居，为客户提供整体空间的个性化解决方案。居然之家亦透露，居然智能与华为达成了战略合作，居然智慧家以自营方式开启了在公司全国门店的连锁发展步伐，未来，居然智慧家与华为将在合作建店、沉浸式体验空间搭建、交付服务等环节继续深化合作。

　　在这样的背景下，美的系通过将顾家必威家居纳入业务版图，一方面有利于其智能必威家居战略进一步扩张和落地，另一方面也能够丰富家电销售渠道和业务模式必威，从而强化智能必威家居生态链，打造智能必威家居生态圈。而这也印证了“一体化”的大势所趋，龙头之间的强强联手也许会加快这一进程。